怎么辨别是纯政信信托?

怎么辨别是纯政信信托?

信托从法律上来说是一种信任-委托关系,但从信托投资的层面来说,目前信托投资放款本质上是一种借贷关系,区别于股权投资,信托作为债权人,按照约定利息把资金借给融资人,融资人到期后还本付息,期间不享受项目产生的超额红利,面临风险的时候也优先于股权投资人,获得资产处理之后的利益分配。解了这一点,政信信托的概念就不难掌握,进元财富认为,对于投资者来说,可以从以下几个方面界定一个产品是否为政信信托。

1、资金到哪里去-融资人股东背景

对于界定政信类信托,最重要的一点是界定“钱是否借给了政府”。目前我们国家已经禁止政府部门直接通过信托融资,一般的融资方式即通过政府部门100%控股的当地国有企业融资。因此,首先要确认融资主体的股东背景,是否为100%国有独资,控股股东是否为当地政府部门。

进元财富在之前的某个项目的分析中就提示过投资者,该项目看上去是一个路桥项目,投资于融资人对政府的应收账款,但仔细查阅就能发现,融资人并无政府股东背景。因此,该项目并不应该归为政信项目。

2、资金用来做什么-资金用途

政信类信托由于是政府融资,大部分用来用于路桥建设、还建房/棚户区改造、高新特色产业园、学校医院等公共设施修建等。资金用于民生工程,一般来说能够得到财政拨款支持,还款违约可能性更低。

3还款来源/风控措施

政信项目常见的还款来源为上级财政支持和融资人筹资现金流。风控措施里面,由于是政府融资,土地抵押是常见的风控措施。另一个重要的风控措施即应收账款确权质押或者转让,确立了政府作为应收账款债务人,负有还款义务。且应收账款质押后,政府回款资金直接进入信托公司监管账户,更有保障。

4支持文件

支持文件这一块,传统上有“三件套”的说法,即当地政府提交决议文件+人大决议文件+财政局纳入预算文件。但由于监管日益严格,三件套齐全的项目必定会越来越少。

综上所述,对于界定政信信托,爱信托认为最重要的是界定“钱借给谁”,即界定当地政府有无还款义务。另外要确定,“钱从哪里来”,即直接还款来源。这两点基本可以确定一个项目是否为政信项目,可以区别于一般的国企融资。而资金用途用于民生+政府支持文件则是有力的加分项。

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